缝隙里的奇迹：解密互盈策略的利润魔术
当两条价格曲线像舞者般靠拢时，互盈策略便在缝隙里编织利润。互盈策略（pairs/relative-value 类套利）通过对冲相关标的的系统性风险来捕捉价格偏离回归的收益，操作方式通常包括配对选股、建仓对冲与动态止损（Gatev et al., 2006）[1]。
市场研究环节要以数据为核心：筛选高相关或协整资产，进行ADF平稳性与Johansen协整检验，构建价差或残差序列并检验均值回复特性；同时关注宏观与波动率变化，因为关联性会随市场情绪崩塌而瓦解。
行情变化解析需分段处理：牛市、熊市与高波动震荡期的价差行为不同，采用分位数方法与回归窗体监控统计特性漂移。交易技巧侧重执行与滑点控制：限价分拆、成交量加权建仓、使用算法执行以减少冲击成本；入场依据阈值（如z-score）、退出与止损规则必须量化并与成本模型耦合。
资金分配建议基于风险预算与Kelly/风险平价框架：对每对策略设定最大回撤与波动贡献上限，动态调整仓位以提升资金利用率。投资效率以信息比率、夏普与交易周转率衡量，综合考虑税费与滑点后的净收益才是真正的效率指标。
详细分析流程：1）数据获取与清洗；2）统计检验（相关/协整/均值回复）；3）信号构建（z-score、极值触发）；4）仿真回测（含手续费、滑点、交易约束）；5）稳健性检验（样本外、滚动窗口、压力测试）；6）实盘小额试运行并逐步放大。遵循学术与实操结合的原则可提高可靠性（Bodie et al., 2014）[2]。
参考文献：[1] Gatev, Goetzmann, Rouwenhorst (2006)；[2] Bodie, Kane, Marcus (Investments)。
互动投票（请选择你最想尝试的）：
A. 小资金测试一对股票的互盈策略
B. 将互盈纳入多策略组合分散风险
C. 只做日内短线互盈，频繁平仓
D. 更偏好使用期权对冲而非现货对冲
常见问答：
Q1: 互盈策略适合新手吗？ A: 可从小仓位、简单对开始，重视风险管理。
Q2: 需要多少资金起步？ A: 技术上小额即可，但要覆盖手续费与回撤缓冲。
Q3: 对模型过拟合如何防范？ A: 严格样本外测试、滚动回测与压力测试。